投资要点

　　涤纶工业丝近几年无规模化新增产能，行业格局持续向好：涤纶工业丝最近一次大扩产发生在 15 年，16 年仅新增宜兴华亚 4 万吨，17 年无新增产能，随着恒力原 20 万吨工业丝扩建项目延后，未来行业规模化新增产能有限。

　　16年行业名义产能 208 万吨，有效产能 191 万吨，产量 165 万吨。下游需求整体增长稳定，近几年来除了 16 年因 G20 期间停产影响产量增幅不大，其余年份增长率都在 15%以上。

　　目前行业供求维持紧平衡，实际开工率高。古纤道、第二大产能浙江某企、恒力股份（8.92 -1.33%，诊股）和海利得（6.82 -0.87%，诊股）分别拥有工业丝产能 50、30、20、19 万吨（包括车用丝），合计占国内总产能接近 60%，行业集中度较高。

　　工业丝价格价差持续上涨，工厂盈利显著增强：由于供求关系持续向好，工业丝价格今年以来持续上涨，即便二季度原料 MEG 和 PTA 价格大幅回调，工业丝价格也依然坚挺向上。

　　1000D/192F 目前报价 13，600 元/吨，较去年均价上涨 4，300 元/吨，原料价差 5，600 元/吨（不含税），较去年平均扩大 2，600元/吨，价格与价差均创出油价下跌以来的新高，工厂盈利显著增强。