12月24日深南转债网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购深南转债出现中签亏损的概率2%左右，预期单签收益为131元，预测中签0.3签，预期单账户收益39元，建议强力申购。

基本情况

债券期限：本次发行的可转债期限为发行之日起六年，即自2019年12月24日至2025年12月24日。

转股期限：2020年6月30日至2025年12月24日。

票面利率：第一年为0.3%，第二年为0.5%，第三年为1.0%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2.0%。

债券到期赎回：在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的110%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转换公司债券。

初始转股价格：149.25元/股。

转股价格向下修正条款：

在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。

有条件回售：在本次发行的可转换公司债券的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

信用评级：AA。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.45%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 86.5 元。

网下申购：无。

认购承诺：深南电路控股股东中航国际控股股份有限公司将参与本次发行的优先配售，拟认购不超过3亿元。

对应正股基本面及估值情况

深南电路主营业务为印制电路板产品，竞争力较强。公司2019年三季度利润上涨83%，盈利能力有所增强。深南电路目前PE44倍、PB10.8倍，估值偏高。深南电路是印制电路板龙头，5G应用明确受益标的，机构关注度高，其转债有很高的配置价值。

正股基本面

国资背景，隶属于中航工业集团。截至三季度，深南电路前十大股东共持有75.44%股权，其中第一大股东中航国际控股持有公司69.05%的股权，为公司的控股股东，实际控制人为国务院国资委。公司控股股东无质押。 公司业务分为印制电路板(以下简称PCB)、封装基板及电子装联三大块，形成了业界独特的“3-In-One”业务布局：即以互联为核心，在不断强化印制电路板业务领先地位的同时，大力发展与其“技术同根”的封装基板业务及“客户同源”的电子装联业务。公司主要面向下游的通信设备、工控医疗、航空航天等领域的企业级用户，而非消费电子与计算机领域。

收入结构来看，2018年公司销售收入76.02亿元，其中PCB53.79亿元、占比70.76%，为公司的核心产品，其余两大业务电子装联与封装基板占比分别为12.19%、12.46%。分地区来看，2018年公司海外地区收入27.28亿元、占比为35.89%，也为公司收入贡献的重要来源。从下游应用领域来看，公司PCB主要集中在通信行业，在航空航天、工控医疗、汽车电子的收入规模仍然较小。