海波转债，申购代码370517，交易代码123080.本次发2.45亿元可转债，6年期，转股溢价7.8%。

转债信息

1、申购代码：370517。

2、评级：A+，评级最低。

3、转股价下调：（30， 15， 85%），较为严格;

4、发行规模2.45亿。转债对正股稀释比例为11.77%。

5、12.1收盘转股价值95.03元，预估上市价在110-120元。

公司简介：

海波重科属于建筑装饰业，公司主营桥梁钢结构工程业务，在手订单较为充足，收入来源较有保障。

公司成立1994年，上市时间2016年7月。目前公司市值21.21亿，有息负债率3.78%，当前市盈率PE86.391，市净率PB2.777。

2020年前三季度公司营业收入较上年同比下降6.84%，归属上市公司股东净利润同比下降2.98%。

业务已覆盖全国20多个省市，涵盖悬索桥、斜拉桥、梁式桥、拱式桥及钢混组合梁等多种桥型。

涉及钢结构、桥梁结构工程、基建等概念。

基本面一般，估值适中偏低。主要产品为桥梁钢结构产品，与基础建设密切相关，业绩有较强的周期性，2016年至2018年连续三年扣非利润下降，今年前三季度延续下降趋势，现金流较差，负债率适中偏高，成长空间较差。但属于迷你转债，还是创业板，有可能被操作。2020年三季报净利润同比下降1.31%。

主要风险：

1、公司资产及业务规模不大，资质水平有待提升，抗风险能力一般。

2、受市场竞争加剧影响，近年主营业务盈利水平有所下降。

3、客户集中度高，应收款项规模较大，存在较大垫资压力和坏账损失风险。

申购价值分析

海波转债（评级A+、发行规模2.45亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为108-112元。测算中签率0.2%，中一签利润110元左右，建议申购。