为何美股“牛长”而A股“牛短”？

后疫情时代股票表现的长期驱动因素会有什么变化？先锋领航策略集团亚太区首席经济学家兼董事总经理王黔认为，总体来看，全世界的经济增长潜力和利率将很有可能在更长时间内保持在较低水平，这些都会以不同的方式影响股市的表现。

“疫情加剧淡化了全球化的趋势，这会对公司收益的增长产生一些负面影响。但对于中国而言，宽松的全球流动性将带来溢出效应，面对低收益的全球形势，人民币资产将对外国投资者形成吸引力。”王黔表示。

提及明年最有机会的板块，南方基金副总经理兼首席投资官（权益） 史博认为，中国医疗保健行业前景广阔。

“中国人健康相关的服务有很大的需求，这块需求有很大程度还没有得到满足，所以说这块市场非常大，未来的空间也比较大。其次，中国有比较大的消费市场，中国的整个消费市场的深度很深、广度也很广、地区差别也比较大，很多中国企业聚焦于内循环，也就是说首先把握好国内市场，再努力地握国际市场的机会;最后，在创新领域，中国企业要想做创新的话，往往是一些应用领域，这些创新又和中国传统的优势，尤其是制造业的优势结合起来，也就是我们说的制造业升级。”史博表示。

全球知名金融集团道富集团旗下道富环球顾问公司全球首席投资官RickLacaille对消费类板块尤其青睐。“我们感受到中国市场机会最大的是消费类板块，尤其是电子商务、在线教育等等，以及关注气候变化的板块和新能源汽车等领域。中国的消费模式出现整体升级，除此之外，网络游戏也值得关注。金融科技和医疗保健类同样值得考虑，因为中国的创新技术得到一定程度的发展，包括制药领域及生物科技。”

朱雀基金研究总监张治提及为何美股“牛长”而中国股市总是“牛短熊长”，他认为一个最根本的原因是如果市场中大部分公司是周期性行业，即便拥有长线投资者也不会愿意做长线投资，因为公司不存在长期投资的基础。相反，如果有更多的消费和科技公司，有中长期稳定增长，包括散户在内的投资者也更愿意做中长期投资，这样就有利于A股慢牛长牛，牛市的稳定性会更强。

张治总结道，明年A股市场总体是向上的平衡式，结构分层扩大的概率更大，风险溢价会出现系统性上升，原因是通胀不会超预期，流动性的回落也不会超预期，通过盈利推动市场缓慢上行。周期股现阶段处于目前周期中最好的阶段，往后看会逐步有所消退，中长期还是会继续关注符合转型方向的优质公司。