彤程转债：沪市转债，评级AA，发行规模8亿，当前转股价值99.33元，纯债价值89.24元，内在价值113.8元。

转债信息

转债代码：113621

正股名称：彤程新材

正股代码：603650

行业赛道：化工-化学制品-其他化学制品

发行规模：8.00亿元

评级：AA

六年利率：0.30%、 0.50%、1.00%、1.50%、 1.80%、2.00%

下修条件：15/30~85%

强赎条件：15/30~130%

当前溢价率：0.67%

当前转股价值：99.33元

到期赎回价：110.00元

上市交易所：上海证券交易所

基本面

正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩小幅波动，毛利率路由下滑，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长4.29%。

公司主营轮胎橡胶用高性能酚醛树脂的研发、生产、销售和相关贸易业务。公司与国内外轮胎企业建立了长期稳定的业务合作，包括普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力等国际知名轮胎企业。通过兼并收购华微电子，持续布局面板和电子化学品领域。

公司是特种橡胶助剂生产的龙头企业，生产的高纯对叔丁基苯酚在聚碳酸酯行业中使用，是亚洲最重要的供应商之一。传统业务稳健，在电子化学品、可降解材料领域不断扩张，有望成为新的利润增长点。

截至2020年Q3，营收、净利润分别为15亿、3.29亿，营收同比下降8.44%，净利润同比增长0.29%;Q3单季度营收、净利润5.57、1.49，同比增长8.81%、56.84%。

正股估值（PE）处于行业内偏高、历史高位。

申购建议

彤程新材稀土永磁和光刻胶概念，属于化学原料及化学制品制造业 ，动态市盈率43.7倍，转股价为32.96元，最新股价为32.75元转股价值99.36。 彤程转债评级为AA，建议申购。