可转债申购价值分析：周二可申购贵广转债啦！预计网下中签率为0.12%~0.14%。预计贵广转债上市首日价格在107~109元之间。

　　基本结论

　　事件：2月28日晚，贵州省广播电视信息网络股份有限公司发布公告，将于2019年3月5日发行16亿元可转债。对此我们进行简要分析，结论如下：

　　债底为91.98元，YTM为3.00%。贵广转债期限为6年，债项评级为AA+，票面面值为100元，票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.7%、第五年2.0%、第六年2.2%。到期赎回价格为票面面值的113%，按照中债6年期AA+企业债到期收益率4.48%作为贴现率估算，债底价值为91.98元，纯债对应的YTM为3.00%，债底保护性较强。

　　平价为99.63元，下修条款较易触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为8.13元/股，贵广网络（8.660， 0.56， 6.91%）2月28日的收盘价为8.10元，对应转债平价为99.63元。贵广转债的下修条款为：10/20，90%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，下修条款较易触发。

　　预计贵广转债上市首日价格在107~109元之间。截至2月28日，贵广转债平价为99.63元。参照平价可比标的、规模可比标的，预计转股溢价率在8%~10%左右，对应的上市首日价格在107~109元区间。

　　预计网下中签率为0.12%~0.14%。贵广转债同时设置网下和网上发行。假设网下申购户数为1，000~1，200户，平均单户申购金额为7.2亿元，预计网下中签率为0.12%~0.14%之间。

　　整体上看，贵广转债债底保护性较好，平价也较高，打新可能获得一定收益，建议投资者积极参与申购。

　　风险提示：股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。