可转债申购价值分析：明日可申购中装转债啦！预计首日上市价格为106-110元，预计中签率约为0.053%-0.065%。

　　投资要点

　　中装转债的下修条款相对容易触发，赎回、回售条款并无特别之处，评级AA。其纯债价值约为83.66元，面值对应的YTM为2.14%，债底保护一般。

　　截至3月21日收盘中装转债对应平价为99.36元。静态看，目前平价下其上市首日获得的转股溢价率可能在6%-10%区间内，价格为106-110元。

　　中装转债留给市场的规模可能为2.625亿元（50%），假设其网上参与40-50万户（仅设网上），按照打满计算中签率约为0.053%-0.065%。如果大盘没有较大幅度的调整，目前打新应该还有收益，毕竟与中装转债类似的迪龙转债、小康转债多在109-110元附近波动。当前基建板块的基本面虽然有一定支撑（如2019年1月发改委申报项目同比增速有所提高），但公司规模较小、现金流较紧，民企属性可能使得其受益有限，目前看仍是一级打新的价值更大。