1月2日璞泰转债网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购璞泰转债出现中签亏损的概率2%左右，预期单签收益为155元，预测中签0.1签，预期单账户收益16元，建议强力申购。

基本情况

债券期限：本次发行的可转债存续期限为自发行之日起5年，即2020年1月2日至2024年12月31日。

转股期限：2020年7月8日至2024年12月31日。

票面利率：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%。

债券到期赎回：本次发行的可转债到期后5个交易日内，发行人将按债券面值的110%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。

初始转股价格：83.18元/股。

转股价格向下修正条款：

在本可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

有条件回售：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

信用评级：AA。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.56%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 90.73元。

网下申购：无。

对应正股基本面及估值情况

璞泰来主营业务为新能源材料相关产品，竞争力较强。公司2019年三季度利润上涨6%，盈利能力平稳。璞泰来目前PE59倍、PB11.5倍，估值很高。璞泰来是在新能源材料相关产品竞争力突出，是电池负极材料龙头，未来发展前景较好公司估值很高，其转债有较好的配置价值。

正股基本面分析

公司简介：

公司专注布局锂电池材料和设备。公司专注于锂离子电池行业上游产业链，先后布局了负极材料、电解液、涂布机、涂覆隔膜等四大核心产品，形成了核心材料与关键设备互动发展的新型产业链格局。公司目前与ATL、LG、宁德时代、三星、珠海冠宇、中航锂电、天津力神、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等国内外客户建立了长期稳定的合作关系。2019年前三季度，公司实现营业收入35.01亿元，同比增长52.80%，归母净利润4.58亿元，同比增长6.83%。近几年来公司毛利率和净利率较为波动，2019年前三季度综合毛利率和净利率分别为28.41%和13.48%。

公司经营分析：

公司业绩高增长，主营负极材料、涂覆隔膜和锂电设备。公司业绩表现十分亮眼，营收从2013年的1.85亿元增长到2018年的33.13亿元，五年复合增长率高达78.06%，归母净利润从2013年的0.06亿元增长到2018年的5.94亿元，五年复合增长率高达150.68%。2019年上半年，公司负极材料、涂覆隔膜、锂电设备、石墨化加工和铝塑膜收入占比分别为63.85%、15.58%、10.81%、7.88%和1.48%，其中负极材料是公司最主要的收入来源，近三年收入占比达60%以上。从利润贡献角度看，2019年上半年负极材料、锂电设备、涂覆隔膜三者合计实现毛利约95%。