1月3日乐普转债网上申购，信用级别为AA+，根据目前的数据，申购乐普转债出现中签亏损的概率2%左右，预期单签收益为174元，预测中签0.2签，预期单账户收益35元，建议强力申购。

基本情况

债券期限：本次发行的可转债的期限为自发行之日起5年，即2020年1月3日(T日)至2025年1月2日。

转股期限：2020年7月9日至2025年1月2日。

票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%。

债券到期赎回：在本次发行的可转债期满后5个交易日内，公司将按债券面值的107.80%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

初始转股价格：32.39元/股。

转股价格向下修正条款：

在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议。

有条件回售：在本次发行的可转债的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值加当期应计利息的价格回售给公司。

信用评级：AA+。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.15%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 91.41元。

网下申购：无。

对应正股基本面及估值情况

乐普医疗主营业务为医疗器械和医药，竞争力较强。公司2019年三季度利润上涨41%，盈利能力增强。乐普医疗目前PE35倍、PB7.9倍，估值偏高。乐普医疗是心血管医疗器械龙头竞争力突出，机构关注度高，其转债有较好的配置价值。

正股基本面分析

公司简介：

全方位为心血管患者服务的医疗器械制造企业。公司主要从事冠状动脉介入和先心病介入医疗器械的生产和销售，主要产品包括用于冠心病治疗的血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA球囊扩张导管、药物中心静脉导管等。公司被认定为“北京市高新技术企业”、“中关村科技园区百家创新型试点企业”。2018年公司实现营收63.56亿元，同比+40.08%;归母净利润12.19亿元，同比+35.55%。2019年前三季度营收58.8亿元，同比+28.25%，归母净利润16.12亿元，同比+40.99%。2018年毛利率为72.75%，2019年前三季度毛利率下降至72.64%;2018年净利率为19.74%，2019年前三季度净利率提升至27.49%。

公司经营分析：

着力发展医疗器械，同时探索新产品、新业务。从板块看，医疗器械板块作为公司业务规模最大的板块，2019年上半年实现营业收入17.46亿元，同比增长25.06%，占比达52%。医疗器械板块在原有业务保持稳定增长的基础上，创新产品生物可吸收支架(NeoVas)贡献了新的业绩增长，带动了医疗器械板块较快的增长态势。药品板块2019年上半年实现营业收入16.29亿元，占比48%。从产品看，支架系统贡献营收9.09亿元，占比36%;其余药品合计营收16.23亿元。新型医疗业态是公司探索新产品、新领域，进行前瞻性、多元化战略布局的重要手段，是公司培育新的经济增长点，目前主要包括智慧医疗、类金融业务及战略股权投资三部分内容。

公司经营性现金流持续改善。公司的经营性现金流净额2018年为15.01亿元，同比2017年上升5.88亿元。2019年公司经营性现金流持续改善，2019年三季度经营性现金流净额为12.81亿元，较去年同期增加3.34亿元。主要系随着业务规模的扩大，整体经营活动现金净流入保持了增长的趋势。