国光转债今日申购，债项评级AA-，股转价13.7，截止至7月25日，正股价格13.5元，股转价值为98.54，股转价值较高。

转债基本信息

AA-级，发行规模3.2亿元，有担保(股份质押和保证)，无网下，票面利率16.2%，目前转股价值为98.54元。

正股分析

国光股份是主营植物生长调节剂、杀菌剂等农药制剂和高端水溶性化肥的细分领域龙头公司，所处行业的市场集中度高，规模企业少，对比传统农药化肥市场，公司具有一定产品壁垒，所以毛利率相对稳定。

因农作物轮种、病虫害等周期性因素影响，导致公司产能利用率偏低，但产销率饱满，高毛利率维持基本稳定，有一定抵御风险的能力。

公司是2015年3月上市，目前总市值58.2亿元，公司股价从2015年5月震荡下行到2018年10月触底反弹，目前已回到2017年以来的阶段性高点。当前市盈率27.93，分位点44.98%，低于化学制品行业均值，市净率5.41，分位点34.72%，高于行业均值，处于中等估值区间。

业绩方面，公司2019年营收同比增长17.2%，归母净利润同比增长14.26%，2020年一季度营收同比增长6.9%，归母净利润同比增长15.33%。

申购建议

公司主要产品分为两大部分，一部分是农药，另一部分是肥料，公司属于化学制品板块，我觉得应该也可以划入“农业”板块吧。公司的经营比较稳健，营收整体上呈上升态势，但是增速较慢，目前公司估值也在正常区间。转债方面，转股价调下较为严格，其他条款中规中矩。综合来看，转债上市破发概率较小，给予其推荐申购建议。