大参转债今日申购当期转股价83.85，正股收盘价87.80，对应转股价值104.71，AA级，转股溢价率-4.50%，发行规模14.05亿。

转债信息

债底为87.49元，YTM为2.43%。大参转债期限为6年，债项评级为AA，票面面值为100元，第一年0.3%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一年利息）按照中债6年期AA企业债到期收益率（2020-10-19）4.7811%作为贴现率估算，债底价值为87.49元，纯债对应的YTM为2.43%，具有一定的债底保护性。

平价为99.25元。转股期为自发行结束之日起满 6个月后的第 1 个交易日起至可转债到期日止。初始转股价83.85元/股，大参林（603233.SH）2020-10-19的收盘价为83.22元，对应转债平价为99.25元。大参转债的下修条款为：15/30，85%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，该转债的条款设置有利于投资者。

总股本稀释率为2.49%。若按大参转债（113605.SH）初始转股价83.85元/股进行转股，转债发行对总股本和流通盘的稀释度分别为2.49%和2.49%，股本摊薄压力一

正股分析

全国领先的大型医药零售企业。大参林是面向全国、国内领先药品零售连锁企业之一，主要从事药品、中药饮片、参茸滋补品、保健品、医疗器械、个人护理、家居用品等的连锁零售业务。公司深耕医药零售直营连锁领域，历经20多年的发展，公司已形成“医药零售、医药批发、医药制造”连锁零售同时兼营批发和生产业务的经营模式。