公司公布2020 年三季度报告：2020Q1-3 公司实现营收290.68 亿元，同比增长4.92%；实现归母净利润15.88 亿元，同比增长31.1%。单Q3（考虑策源同控因素）收入89.03 亿元（+16.54%），归母净利润5.18 亿元（+154.84%）。

简评

Q3 经营环比大幅提升，业绩高增超出预期

2020 单Q3 公司收入/归母净利润增速分别为17%/155%，增速环比Q2 分别提升34/125pct，Q3 收入端、利润端增速均环比快速提升，公司在疫情之下强化运营、创新营销、逆势加码产业布局，收效显著，三季度业绩表现超出预期。

珠宝主业收入增幅扩大，产业链协同布局优势凸显2020Q1-3 公司珠宝时尚板块实现营收163 亿元，同比增长8.07%，收入增幅较20H1 扩大5.2pct。2020 年以来，珠宝行业代表的高端可选消费受疫情不利影响明显，前三季度社零数据中的金银珠宝限上增速-12.5%，公司珠宝主业通过网点扩张、产品升级、多样化营销，以及产业链上下游的加码布局，实现逆势增长。

网点方面，Q3 末公司珠宝时尚网点逆势扩张达到3222 家，较上年净增门店463 家，同时门店质量进一步提升，好运时尚店和古韵金主题店等创新门店相继开业；产品层面，老庙推出古韵金“福运绵绵”、“竹韵年年”、“花绽”等系列新品；亚一全新推出上海印记·玉兰花开系列新品；营销层面，公司疫情后加大线上直播力度，将网红、素人直播带货常态化，Q1-3 老庙天猫旗舰店销售收入同比增长超160%，新开抖音小店销售额近2000 万。

产业链协同方面，公司完成对法国设计师珠宝品牌DJULA 的控股收购后，推动DJULA 中国首店十月在北京开业。同时引入意大利高端珠宝品牌Damiani，以合资公司形式拓展该品牌在中国市场的发展。

餐饮连锁化布局加快，“国潮老字号”运营力提升松鹤楼面馆加速连锁化扩张，在上海、杭州、北京、南京多个核心商圈拓展新店，目前已达16 家；9 月南翔馒头店走出豫园商圈，在上海浦东开启首家新模型连锁化样板店；食品饮料板块推出梅眉青梅酒、秋梨膏系列等新品。

Q3 毛利率提升，投资收益增幅较大

Q1-3 公司销售毛利率23.65%，同比-0.1pct，基本保持稳定，其中单Q3公司销售毛利率23.26%，同比提升0.4pct。费用率方面，Q1-3 公司期间费用率12.21%，同比增加0.8pct。