投资要点

事件：

公司发布12 月经营数据。2020 年12 月公司实现签约面积189.8 万平方米，同比上升3.68%；实现签约金额373.8 亿元，同比上升5.29%。2020 年1-12 月公司累计实现签约面积1194.8 万平方米，同比上升10.73%；累计实现签约金额2426.8 亿元，同比上升15.23%。

点评：

12 月销售同比略增。12 月公司实现签约面积189.8 万平方米，同比上升3.68%；实现签约金额373.8 亿元，同比上升5.29%，销售均价19694 元/平方米，同比增长2.0%。2020 年1-12 月公司累计实现签约面积1194.8 万平方米，同比上升10.73%；累计实现签约金额2426.8 亿元，同比上升15.23%；销售均价20311元/平方米，同比增长4.1%。

12 月拿地态度积极。12 月新增地块15 个，拿地建面297.1 万方，同比上升93.0%，拿地金额199.6 亿元，同比上升178.8%，楼面均价为6719 元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为53.4%，拿地态度积极。1-12 月累计新增拿地建面1210.8 万方，累计拿地金额954.6 亿元，楼面均价为7884 元/平方米，拿地金额占销售金额比重为39.3%。1-12 月按拿地金额计算，一线城市占比33.6%，二线城市占比39.6%，三四线城市占比26.8%；拿地主要城市为上海（17.2%），大连（10.7%），深圳（9.6%），东莞（6.1%），北京（6.1%）。

融资优势显著，财务结构稳健。截至2020 年三季度末，公司三条红线仍达标，扣除预收账款资产负债率69.9%；净负债率67%；现金短债比1.09。公司融资优势显著，截至2020 年半年报债务融资加权平均成本为4.86%，较2019 年的4.99%进一步下降。四季度以来公司仍然保持较低融资成本， 11 月3 年期中票发行利率为3.93%。

投资建议：金地集团融资优势明显，当前背景下看好公司的长期发展前景。我们预计公司2020-2021 年EPS 分别为2.45 和2.87 元，以1 月6 日收盘价计算，PE 分别为5.3 倍和4.5 倍，维持“买入”评级。

风险提示：货币政策大幅收紧。