事件：

1 月26 日，公司发布业绩预报，2020 年预计净利润约1.22-1.55 亿元，同比增长96.0%~149.0%，超预期。

报告要点：

2020Q4 利润大幅增长，20 年全年经营硕果累累根据业绩预告，2020 年单四季度公司净利润约0.37-0.7 亿元，相比去年同期业绩大幅增长，主因公司抓住自动化需求大幅增长的机会，继续坚持“通用+细分”战略，充分利用自主技术、成本和定制竞争优势拓展机器人市场，抢占多个细分市场，公司工业机器人业务在四季度实现大幅增长，此外，公司运动控制解决方案业务也增长快速。2020 年是公司收购Cloos 的第一年、也是公司经营发展的关键一年，除了经营业绩的大幅增长外，公司整合Cloos 的成果显著。2021 年1 月19 日，Cloos（中国）与三一重装签订1亿元大订单，后续细分市场的国产订单仍值得期待。根据MIR 年度报告，公司在2020 年工业机器人市场排名第8，为唯一进入前十的国产工业机器人企业，产品品牌力得到进一步提升。

下游制造业持续复苏，带动公司经营持续向好12 月PMI 指数为51.9，连续十个月保持荣枯线以上，表明整个制造业仍在持续向好。以机器人为代表的工业自动化设备销量不断走高，2020 年1-12月工业机器人累计产量23.7 万套，同比+19.1%，创历史新高，12 月单月工业机器人产量同比增长32.4%，增速仍保持较高水平。疫情之下，中国制造业韧性将进一步得到验证，制造业加速恢复有望催生出如食品、仓储、光伏等企业对自动化设备的需求，从而带动公司业绩持续向好。

非公开发行加快落地，进一步夯实核心竞争力1 月16 日，公司发布公告，公司终止前次定增方案并重新申报。新方案可以尽快募集公司发展所需资金，降低财务成本，优化资产负债率水平。公司已与国家制造业转型升级基金签订新的战略合作协议，将借助大基金优质的资源整合能力，开展后续融资、投资并购、拓展国内外市场、提升盈利能力，促进公司加快核心技术的研究开发、工程化和产业化，推动新技术、新模式应用，进一步发挥公司对自动化核心部件和机器人领域的引领作用。

投资建议与盈利预测

预计公司20-22 年归母净利润1.4/2.73/3.62 亿元，对应PE 分别为218/112/84X，考虑到公司国产机器人龙头地位，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧；下游需求不及预期；公司并购产生的协同整合效果不明显。