11月15日星期五，白电转债将公开发行申购。白电转债正股白云电器，代码603861。申购代码【754861】。

白云电器，和公司名字中“白云”两字一样，像个市场上的小透明，公司自16年上市以来，鲜有券商研报关注。

条款分析：评级一般、债底保护性较好、平价尚可，申购安全垫较好

白电转债的票面利率分别为0.3%、0.5%、1%、1.5%、1.8%、2%，到期赎回价为110元(含最后一期年度利息)，期限为6年，面值对应的YTM为2.71%;债项/主体评级为AA/AA(中证鹏元)，以上清所6年期 AA中短期票据到期收益率 5.04%(2019/11/12)作为贴现率估算，债底价值为87.65元，债底保护性较好。下修条款为[15/30，85%]，有条件赎回条款 [15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。当前股价8.63元，对应平价96.00元。综合看，该券申购安全垫较好。

公司基本面

白云电器(603861.SH)是国内领先的电力能源综合解决方案服务商，在轨道交通、特高压、智能电网、重大工业用户等领域提供成套设备、解决方案及运维服务。公司拥有华南最大的智能电网成套开关设备生产基地、全球最大的特高压电力电容器生产基地，是国家火炬计划重点高新技术企业。在城市轨道交通领域，全国开通地铁的35个城市中，公司参与了北京、广州、深圳等24个城市的轨道交通建设，城市覆盖率达到69%，是国内城市轨道交通领域业务覆盖率最高的企业之一。在超高压/特高压领域，公司控股子公司桂林电力电容器有限公司拥有全球最大的特高压电力电容器生产基地，2015至2017年在电力电容器行业工业总产值排名中都位居前两位。