今日烽火转债进行申购，申购代码733498，信用评级AAA，规模30.88亿元，溢价率4.49%，建议放心申购。

可转债重要发行条款

(1)发行期限：6年

(2)票面利率：0.2，0.5，1.0，1.5，1.8，2.0(合计7.0%)

(3)信用评级：AAA

(4)向下修正条款：15/30 80%

(5)到期赎回价：106

(6)强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%

(7)回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变

烽火通信基本面分析

国内知名的信息通信网络产品与解决方案提供商。烽火通信成立于1999年，于2001年上市，产品涵盖光网络、宽带接入、光纤光缆、光配线、业务与终端、系统集成、软件与服务等多个领域，具备提供通信网络建设、集成、优化与服务一揽子解决方案的能力。公司控股股东为烽火科技集团，实控人为国务院国资委。

增收不增利，短期业绩承压。2014年以来，受益4G通信网络建设，公司营业收入持续增长，但伴随4G建设步入尾声，但近三年公司营收增速逐步下滑，净利润增速亦同比转负。2019年前三季度，公司实现营业收入177.8亿元，同比增长2.3%，归母净利润6.2亿元，同比下降1.9%。

通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品是公司主要的三大业务板块。2018年通信系统占比61.8%，光纤光缆及电缆占比26.7%，数据网络产品占比10.5%。2014年以来各项业务营收均稳步增长，但在国内投资缩减、国际环境多变的局面下，公司除数据网络产品毛利率保持稳定，通信系统和光纤光缆及电缆业务毛利率均有所下滑。2018年，公司通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品毛利率分别为21.8%、17.6%、46.5%，较2017年下行1.3pct、0.4pct、0.1pct。