预计烽火转债上市首日定价区间为111~112元。按照2019年11月28日收盘价计算，烽火转债对应平价为96.81元。目前同等平价附近的高能转债为16.56%，考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，公司评级较高，规模偏大，我们预计烽火转债上市首日的转股溢价率区间为【15%，17%】，当前价格对应相对估值为110~112元。绝对估值下，理论价格为111~112元。综合考虑，我们预计烽火转债上市首日的定价区间为111~112元。

积极参与申购，二级市场可以配置。公司是国际知名的信息通讯网络产品提供商，是全球光通信具竞争力企业十强。公司专注于光通信传输设备、光纤光缆生产和销售。公司积极布局5G市场，完成多个城市的5G试点工作并取得项目突破。考虑到当前转债平价低于面值，但当前市场新券关注度较高，公司作为大规模高评级转债有较强配置需求，建议积极参与一级市场申购，二级市场可以配置。