12月11日先导转债进行申购，债项评级AA，转股价39.15，当前正股先导智能，价格40元，股转价值102.17。正股基本面较好，但是转股价值较高，有一点的安全垫，建议申购。

动力指标MTM先导转债370450上市定位与申购价值分析先导转债370450打新价值分析先导转债370450投资价值分析先导转债370450正股分析先导转债370450申购价值分析条款分析：评级和债底保护性尚可、平价高，申购安全垫较好

票面利率分别为0.3%，0.5%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%，到期赎回价为110元(含最后一期年度利息)，期限6年，面值对应的YTM为2.41%;债项/主体评级为AA/AA(新世纪)，以上清所 6 年期 AA中短期票据到期收益率4.94%(2019/12/6)作为贴现率估算，债底价值为86.62元，债底保护尚可。下修条款为[15/30，90%]，有条件赎回条款 [15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。当前股价39.37元，对应平价100.56元，平价较高。综合看，该券申购安全垫较好。

正股基本面：锂电池全球龙头，正股基本面支撑较强

锂电池设备全球龙头，业绩持续高速增长

无锡先导智能装备股份有限公司成立于2002年，是专业从事自动化成套设备研发、设计、生产与销售以及自动化整体解决方案的供应商，主要为薄膜电容器、锂电池、光伏电池/组件等制造厂商提供设备及解决方案，已成长为全球最大的锂电池智能装备制造商。本次先导转债的发行将用于扩张产能，助力公司规模再上台阶。

新能源车市场方兴未艾，技术遥遥领先，绑定下游电池龙头

1、收购泰坦新动力，获得后段设备制造能力

2017年7月，公司以13.5亿元收购珠海泰坦新动力电子有限公司(以下简称“泰坦”)100%股权。珠海泰坦新动力成立于2014年，是一家专业研发、制造及销售能量回收型电池化成、分容、分选及自动化仓储物流、各类电芯及模块测试设备的专业厂商，对应锂电池生产流程的后段工艺。

此次收购后，两公司有望在多方面形成协同效应。一是通过收购泰坦新动力，公司获得了锂电池后段设备生产能力，从而打通锂电池设备闭环产业链。二是客户渠道，公司下游客户重叠度较高，形成互补，帮助泰坦新动力开发下游客户，提升其产品的市场占有率。三是泰坦新动力的业绩预计将持续超预期，提振公司业绩。