12月19日，振德医疗(603301.SH)公开发行4.4亿元可转换公司债券，简称“振德转债”，，申购代码为“754301”。

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发行信息：本次转债发行规模为4.40亿元，网上申购及原股东配售日为2019年12月19日，网上申购代码为“754301”，缴款日为12月23日。公司原有股东按每股配售3.142元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“753301”，网上发行申购上限为100万元，主承销商中信证券最大包销比例为30%，最大包销额为1.32亿元。

基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.50%、第二年为0.80%、第三年为1.20%、第四年为1.80%、第五年为2.50%、第六年为3.00%。转股价为20.04元/股，转股期限为2020年6月25日至2025年12月18日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值118%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转债。公司本次发行可转债拟募集资金主要用于功能性敷料及智能物流中心建设项目及补充流动资金。

医用敷料生产商、有一定规模经济效应，但基本面仍中规中矩

振德医疗是一家集研发、生产、销售为一体的医用敷料公司。从18年报看，其产品结构为传统伤口护理(52.76%)、手术感控(27.40%)、压力治疗(11.54%)、现代伤口敷料(4.58%)与其他。公司采用备货式生产而非以销定产，但会根据往年销售情况设置一定比例的安全库存，周期一般为1个月。行业方面，预计到2024年全球医疗器械市场规模将达到5945亿美元，复合增长率约5.6%;其中医用卫生材料及敷料所属的低值医用耗材在中国市场规模约为641亿元(公司18年报)，同比增速19.81%。公司行业地位领先带来规模经济，毛利率也保持较高水平，但优势可能并不明显。