1)高端设备采购和原材料开发紧缺，新进厂商难扩产。部分进口核心设备由采购端与供应商共同研发完成，采购商倾向与关键材料和设备的供应商签订独家供应协议。行业新进入者难以直接采购高品质设备，直接影响产品质量，从设备端和原料端提升了行业壁垒。2)认证周期长+前期开发投入大，短期后入者难有竞争力。精密结构件产品终端客户的品质和技术标准各不相同，一般需要近 1 年的开发，产能建设期 1 年，认证期 1-2 年，整体周期较长。而且前期的模具等开发成本较高，有一定资金壁垒，客户与供应商合作通常长期稳固。

3)规模优势加大工艺改进投入和成本摊薄下降。规模较大的先发者，单次模具生产对应订单额较大，摊薄开发成本。同时拥有更加宽裕的现金流投入工艺改善，持续拉开差距。

4)生产基地贴合客户，与客户形成长期绑定，其余竞争者难再就近建厂。我们预计，新进入企业要形成行业竞争力至少需要 2-3 年的时间，短期对龙头难形成有效威胁。

锂电结构件行业分层严重，龙头有望受益于全球化采购。动力结构件供应商主要集中在亚洲，欧洲基本没有配套企业。中国结构件供应商得益于动力行业发展较早，协同大客户加速技术开发和产能建设，目前国内龙头供应商在规模和成本上优势非常明显。近几年全球领先电池厂陆续推进中国工厂的建设，中国结构件供应商有望加速全球配套。

自主掌握设备+材料专利，科达利技术绝对领先。公司模具厂出身，自身对设备自动化认识深刻，与设备商共同开发专用设备提升开发效率，并签订排他协议，加筑行业中高端产品壁垒。同时公司与供应商镁铝公司共同开发原材料，自主掌握配方，产品的性能优异，强度好，可保证锂电结构件的一致性和轻薄要求。公司核心技术与工艺重点包括防爆技术、高低温状态下结构件密封技术、高强度摩擦焊接技术等，大大提高产品的安全性能，降低产品成本，满足下游企业的实际需求。总体来看，科达利结构件技术保持绝对领先，并通过上下游的技术合作不断提升中高端产品进入门槛，强化自身优势。同时从工艺角度，公司与大客户的长期磨合，工艺水平普遍领先同行 1-2 年。

公司研发投入大，专注中高端产品市场。科达利研发费用逐年高增长，18-19H1 研发费用分别1.07/0.51 亿元，同比增速 68.1%/93.1%。2019 上半年研发费用占营业收入比例约 4.4%，对比同行领先。2018 年研发人员数量达到 706 人，较上一年增长 17%，占比总人数 19.5%。公司专注中高端市场，技术壁垒较高，前期开发需要较高投入，但行业需求旺盛、客户群体稳定，利润水平也较高。

公司目前拥有专利 142 项，发明专利 19 项，其中日本 2 项、韩国 2 项、台湾 2 项、美国 1 项，实用新型专利 123 项，计算机软件著作权 3 项。公司核心技术与工艺重点包括防爆技术、高低温状态下结构件密封技术、高强度摩擦焊接技术等，大大提高产品的安全性能，降低产品成本，满足下游企业的实际需求，部分技术已经达到国际一流水平。

2016 年开始，CATL 成长为公司第一大客户，16-18 年销售额分别达到 5.73/7.35/10.38 亿元，占比科达利总营收的39%/51%/52%。17 年公司通过降价，用较大的成本优势，稳固了自身在宁德时代产业链中的地位，经过 3 年的技术和工艺磨合，双方深度绑定，合作关系稳定。同时科达利围绕宁德时代溧阳基地、宁德基地对应建厂，供货同步响应且降低运输成本，其他竞争者很难重新切入供应。预计科达利在宁德时代的采购份额占比稳定在 90%左右。