唐人转债(128092)对应正股唐人神(002567)，转股价格：8.86元，信用评级：AA，申购代码：072567，申购时间：12月30日(周一)。

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1、债券评级：AA，无担保，评级尚可。

2、收益率：存续期6年，赎回价110元，税后年化收益率为1.97%，票息一般。

3、博弈条款：下修30/15/90%、强赎30/15/130%、回售30/70%;下修条款宽松，强赎、回售条款均按常规设置。

4、转股价值：按12月26日收盘价计算当前转股价值为98.87元，转股价值尚可。

5、上市定位：参考评级和转股价值近似的天路转债(转股价值98.9，溢价率17.3%)、明泰转债(转股价值98.94，溢价率15.46%)，结合正股的基本面，给予9%左右的溢价，在正股价保持不变的基础上，预计上市时涨幅为8%左右，价格定位为107-109元，即每签盈利70-90元。

正股基本面

高质押的民企。截至三季度，唐人神前十大股东共持有公司53.28%的股权，第一大股东唐人神控股持有公司19.96%的股权，自然人陶一山通过唐人神控股间接以及直接共持有公司20.04%的股权，为公司的实际控制人。质押方面，公司控股股东唐人神控股共质押公司15.74%的股权，占其持有公司股权的78.83%，质押比例较高。