益丰转债(113583)对应正股益丰药房(603939)，转股价格：71.82元，信用评级：AA，申购代码：754939，申购时间：6月1日(周一)。

益丰转债条款分析：评级适中，债底保护性较强、平价高、申购安全垫较好

发行条款

1.债券评级：AA，无担保，湖南民营企业(评级尚可)

2.发行规模：15.81亿(规模较大)

3.票面利率：0.4%，0.6%，1%，1.5%，1.8%，10%(含2%)，共15.3%(利率尚可)

4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约109.73

9.网上申购代码：754939

10.配售代码：753939，每股配2.98元元面值转债

11.中签率：单账户顶格申购约中0.11签

12.价格：约123(以当前市场情绪和转股价值预估)

正股估值偏高、股价弹性一般，但机构关注度很高

益丰药房正股股价74.45元，PE TTM为67.2x，处于自身历史偏高分位。若以大参林(54.0x)、老百姓(43.7x)、一心堂(27.2x)等公司对比，该股估值偏高。高估值或来自高成长性和近期内外资的消费抱团行为。益丰药房近1月换手率13.24%，近100周年化波动率38.4%，股价弹性一般。截至20Q1，基金持股5.21%，陆股通持股13.68%，关注度高。而疫情常态化导致医药及耗材需求持续刚性，加上处方外流都是重要的上涨触发剂。

信用分析：股权集中度不低，质押风险不大，但仍要关注商誉减值问题

申购建议

可以申购。转债条款都是市场主流设置，没什么亮点。给出“可以申购”的建议，主要是因为正股质地比较优质，这点从本周五正股大涨也可以看出来。