6月1日，益丰药房公开发行 15.81亿元可转换公司债券，简称为“益丰转债”，债券代码为“113583"。当前转股价值：99.92元，纯债价值：91.37元，保本价：115.3元，债券收益率：2.45%，AA级。

规模尚可，债底提供一定安全垫，条款中规中矩

益丰转债定价分析及申购建议

1、益丰转债申购中签率预计落在0.008865%-0.01182%之间

高毅先生及其一致行动人共计持有公司股份总数为213,805,200 股，占公司总股本的比例为40.30%。考虑其他股东配售，结合近期发行转债原股东配售比例，假设本次原股东配售占比60-70%，配售金额为9.486亿-11.067亿元，则网上发行金额为4.743亿至6.324亿元。近期发行的火炬转债网上申购金额为5.37万亿;福莱转债网上申购金额5.35万亿，假设益丰转债网上申购金额5.35万亿，中签率预计落在0.008865%-0.01182%之间。

2、益丰转债一级市场申购风险较低

根据2020年5月27日益丰药房收盘价测算转债平价为99.92亿元，参考目前相同评级、规模相近、平价相近的康弘转债(转股溢价率19.96%)、创维转债(转股溢价率16.41%)以及药房行业一心转债(转股溢价率12.17%)，益丰转债上市首日转股溢价率预计在15%-20%之间，对于当前平价，益丰转债上市价格预计在114.91元至119.90元之间，根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，结果如下图所示。益丰转债平价和债底提供一定申购安全垫，正股益丰药房净利业绩持续增长、药店数目持续扩张，盈利能力保持稳定，因此参与益丰转债一级市场申购风险较低，另外同行业参林转债、百姓转债等退市前表现较好，因此益丰转债上市后也应重点关注。