科森转债754626正股分析 科森转债预期收益 小编和你一起了解

　　科森转债（113521）申购日期：2018年11月16日（周五），申购代码：754626，对应正股：科森科技（603626），转股价格：8.95。

　　科森科技（603626）主要营精密金属结构件及相关产品，整体行业门槛较低。从公司的业绩来看，波动较大，受下游行业影响明显，3季度同比利润下降，股东减持，短期对股价承压明显。本次可转债募集资金主要投向精密金属结构件、组件制造项目，未来有望成为新的增长动力。

　　科森转债主要条款及评价

　　债底84.58元，面值对应YTM 2.51%：科森转债发行期限6年，票面利率每年分别为0.50%、0.70%、1.00%、1.50%、2.00%，3.00%，到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一期利息）。按照中债2018年11月13日6年期AA企业债估值5.48%计算的纯债价值为84.58元，面值对应的YTM为2.51%。若上市价格超过115元，对应负的到期收益率水平。从债项条款来看，科森转债的票息有所优化，后两年利率明显高于其他标的。

　　初始平价101.68元：科森转债初始转股价格为8.95元，正股科森科技2018年11月14日收盘价为9.10元，对应初始转股价值101.68元，初始溢价率为-1.65%。发行公告前20交易日及前1交易日正股均价较高值为8.95元，为贴底价发行。

　　A股股本摊薄幅度16.4%：发行规模6.1亿元，假定以8.95元的初始转股价全部转股，对公司A股总股本的摊薄幅度约为16.4%。

　　正股基本面分析

　　公司简介：

　　全国是领先的iPhone X不锈钢中框供应商。公司是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业，通过以产品研发、模具研发和工艺流程设计为核心，为客户提供手机及平板电脑结构件、笔记本电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司产品广泛应用于苹果公司、索尼、美敦力、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge等国际知名客户，已涵盖消费电子、医疗、新能源等在内的众多行业。2018年前三季度，公司实现营业收入15.27亿元，同比上升4.37%，扣非归母净利润为0.67亿元，同比下降43.08 %，毛利率为23.05%。

　　公司经营分析：

　　手机及平板电脑结构件系收入主要来源，医疗手术器械结构件毛利率远高于其它产品。2015~2017年，公司手机及平板电脑结构件销售金额从9.18亿元增长至18.88亿元，平均年复合增长率为43.42%，毛利率从40.02%下降至28.51%;医疗手术器械结构件销售金额从0.48亿元增长至0.77亿元，平均年复合增长率为26.85%，毛利率保持在55%左右;光伏产品结构件销售金额从0.70亿元下降至0.44亿元，平均年复合变动率为-20.24%，毛利率保持在15%左右;一般精密金属结构件销售金额从0.29亿元增长至0.92亿元，平均年复合增长率为79.29%，毛利率保持在19%左右。