民生策略：反弹持续性仍保持谨慎态度的原因 南方财富网小编为您提供

上周出现的放量反弹，一是市场对A股纳入MSCI预期高涨、深港通开通、养老金入市预期升温，二是外围增量资金进入A股金额上升，具体表现为南方富时中国A50ETF持续获申购、沪股通流入金额上升由此带动市场情绪提升。对于此次反弹的持续性我们仍保持谨慎态度，主要有以下几点原因：

1.南方富时中国A50ETF获申购不可简单理解为外资看多A股

外围资金配置A股很大程度是为了应对A股纳入MSCI带来的冲击，提前配置，做空比例的升高体现了对冲的需求。综合来看，外资申购A股更多是基于资产配置需求，并不能简单理解为是对A股多空判断。

2. 港股估值更具吸引力，深港通开通，引致资金大量流入存疑

深港通开通后是否能引入增量资金，估值水平是重要因素。以当前估值看，港股更具吸引力，港股通每日投资余额的下降也验证了这一观点。深港通开通后，外部资金是否会大量流入存在较大不确定性。

3.养老金入市增量资金有限，且更可能逐步推进

养老金入市最高潜在规模约为6000亿元，对A股影响有限。考虑到养老金入市更可能是一个逐步推进的过程，这一因素实际影响仍不宜过分乐观。

4. 美国加息预期推后，对市场影响更宜理解为阶段性利好

美国5月非农数据大幅低于预期，受突发性时间影响较大，年内加息概率仍然较大；美联储加息预期推后，人民币汇率短期获支撑，对市场影响是阶段性利好。

5. 英国退欧公投不确定性大，警惕海外避险情绪升温对A股影响

6月23日英国退欧公投将是短期内海外较大的风险因素，调查显示两派力量势均力敌。目前不确定性大，警惕海外避险情绪对A股的传导。

6. 情绪短期回升，更宜以交易性思维理解，关注新兴成长与业绩支撑板块

在市场反弹持续性存疑情况下，参与仍宜以交易性思维。当前重点关注两条主线：一是景气度好转的行业，重点关注白酒、稀有金属（稀土、钨）、养殖后周期（饲料、动物疫苗）；二是主题选择方面重视业绩兑现及新兴成长，重点关注新能源汽车产业链、OLED、区块链、石墨烯。

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