汉得转债申购代码：370170，配售代码：380170，正股代码：300170，正股简称：汉得信息。目前转股价值97.53，规模9.37亿元，信用级别：AA。

转债基本情况分析

汉得转债发行规模9.37亿元，债项与主体评级为AA/AA级;债券转股价格9.72元，转股价值94.86元（截至2020年11月18日）;票息为年化利率1.33%，到期补偿利率20%（含最后一期利息），属于新发行转债较高水平，按6年期AA级中债企业债到期收益率4.88%的贴现率计算，债底为94.79元，纯债价值位于较高水平。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对其总股本的摊薄压力为10.91%，对流通股本的摊薄压力为12.01%，对现有流通股本造成摊薄压力较大。

正股基本面分析

公司长期从事企业信息化综合服务，是国内最早从事高端ERP实施服务的专业咨询公司之一，业务领域已扩展至全面的企业信息化应用产品研发、咨询实施与技术服务。公司以软件实施业务为核心，包括传统ERP及相关信息化软件实施服务和自主研发产品及解决方案的 实施服务，并提供相应客户支持业务，围绕核心业务进一步开展软件外包、软硬件销售、数据处理、商业保理等衍生服务。

企业信息化行业方兴未艾，服务领域市场化程度较高，疫情与不确定性对客户需求造成一定影响。目前，我国经济持续平稳较快增长，处于工业化和信息化融合、智能制造、工业互联网的发展起步阶段，企业信息化得到国家高度重视和政策支持，2012-2019年软件业务规模年复合增长率达16.40%，其中企业信息化服务领域市场化程度较高，竞争较为激烈。随着近年贸易战程度加深，经济环境不确定性增加，企业系统需求受到一定影响，但系统外围的客户运维需求有所增加;疫情爆发带来行业整体需求的短期下滑，随着疫情控制影响将逐渐消退。

公司在企业信息化领域的客户规模、实施经验、专业技术、人才团队和服务能力居于国内领先水平。公司已先后为数千家企业客户成功提供了信息化建设服务，服务的企业数量和项目数量都居于行业前列，拥有稳定的客户基础和持久的客户关系，并通过大量成功实施服务经验的总结形成了自己的Quick-HAND实施方法论和多项业内领先、适应性强的行业解决方案，逐渐发展成为国内信息化综合实力领先的咨询服务公司，并充分与全球IT生态圈的合作伙伴们共同推动包括云、大数据、智能制造、新零售、大消费等新业务的开展。

公司与百度通过深度战略合作，将百度网讯的技术和研发能力与公司在项目实施领域的人员、经验优势及业务网络相结合，实现双方的优势互补。公司于2019年引入百度作为战略投资者并达成战略合作协议，在云资源、数据平台、人工智能、工业互联网、物联网、企业级大数据技术等方面展开了全面落地合作，利用双方在不同领域或方面的能力形成较强的优势互补，对于公司而言，在市场开拓能力、技术支撑、服务创新等方面将得到非常有力的支持，有望迅速提升公司在企业数字化领域的竞争能力。

公司自主产品快速发展，成长空间广阔。公司近年来大力发展自主软件以应对我国企业客户愈发多样化、个性化的信息化需求，自主产品在软件实施业务中占比从2017年的11.93%增加到2019年的36.31%，有效对冲了SAP合作终止对公司收入的影响。当前公司自主产品相比SAP等成熟的第三方产品还存在不足及可塑性，毛利率尚低于第三方产品，随着募投项目建设与进一步研发升级，尚有广阔成长空间。