明电转债 对应正股：“明阳电路”，此次发行规模 6.73亿元，债券评级AA- ，转股价值 87.95，转股溢价率 13.70%，到期赎回价 115元。

基本要素

申购代码：370739，配售代码：380739

正股代码：300739，正股名称：明阳电路

发行总额：6.73亿元，信用级别：AA-

每股配售：2.4094元可转债

票面利率：第一年0.4%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.5%、第六年3.0%，到期赎回价115元（含最后一期利息）。

正股价：21.18元（12月11日收盘价）

转股价：24.23元（下修条件，30~15~85%）

转股价值：87.41元

转股溢价率：14.4%

有条件回售：1~30~60%

强制赎回：30~15~130%

公司简介：

深圳明阳电路科技股份有限公司主营业务为印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，产品以小批量PCB为主。公司印制电路板产品类型覆盖HDI板、多层板、刚挠结合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板等。截止到2019年6月30日，公司在PCB领域已取得47项专利（其中发明专利3项，实用新型专利44项）。

核心竞争力：

1、技术研发优势：公司自成立以来，坚持“技术立企”的发展路线，并设有研发中心负责技术研发，研发人员规模超过百人，公司的研发骨干为行业资深专家，对行业前沿发展和市场技术趋向具有敏锐的预测和研发能力。

2、客户资源优势：公司主要从事小批量PCB产品的研发、生产和销售，经过多年的国际市场拓展和品牌经营，公司积累了一批在各领域拥有领先市场地位的优质客户。

3、管理优势：公司拥有一支技术精湛、经验丰富、团结合作的先进管理团队。主要成员长期从事PCB行业，经验丰富具备良好的专业素质，对PCB行业有着深刻理解，具备敏锐的市场洞察能力、应变和创新能力。

市场风险：

1、宏观经济波动的风险：公司认为印制电路板行业增速受到全球宏观经济增速的影响，2020年，全球市场状况仍然具有不稳定性，客户也会因终端产品市场需求的变化而调整其产品的需求计划，从而影响公司的最终订单量。

2、新型冠状病毒肺炎疫情的不利影响：2020年1月新型冠状病毒肺炎疫情爆发，并在全球蔓延，目前部分国家和地区仍有新增病例，致使全球各行各业均遭受了不同程度的影响。

3、原材料价格波动的风险：公司生产印制电路板所需的原材料占成本的比重较高，报告期内，公司直接材料占营业成本的比重超过60%。

申购建议

公司致力于印制线路板的研发与制作，在小批量、高多层线路板领域处于国内领先地位。公司产品类型多样，覆盖单层版、多层板、高层板、HDI板等，广泛应用在工业控制、机床、医疗设备、交通设备、4G通信等行业，能满足客户的各种定制化需求。公司76.8%的收入来自多面板。

盈利能力强，近两年下降。毛利率高，现金流充足。对于打新来说，可以申购