星源转2今日申购，AA级，发行规模10亿元，无担保，无网下，票面利率17.3%，目前转股价值88.81元。

转债信息

行业：化工-化学制品-其他化学制品

规模：10.0亿

评级：AA

转股价：31.54

转股价值：88.81

担保：无

赎回价：112.00

利率：第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、 第六年 2.00%

正股分析

公司专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业。整体技术水平在国内锂离子电池隔膜行业处于领先地位。

净现比达到121%，净利润现金含量较高，最近6个月股价涨幅超过93%的股票，比较强势。缺点为最新季度归母净利润同比下滑48%，最近5年毛利率从57%下滑到35%.最近一年扣非净利润占净利润36%.

涉及锂电池、新能源、特斯拉概念。

基本面一般，估值偏高;业绩周期性强，盈利能力偏弱，，经营现金流一般，负债率适中偏低。2020年前三季度，实现营业收入6.11亿元，同比增加18.52%，扣非净利润7896.37万元，同比下降-27.58%。增收不增利，高管最近一直在减持。

长线投资不建议。有新能车热点，新债建议申购。参考星源第一次可转债发行，2019年上半年发行，2020年强赎。历时半年多。期间最高价165元，强赎价108元。

申购建议

感觉公司质地一般。虽然行业赛道较好，但是近几年营收增速缓慢，净利润大起大落，估值太高。目前转股价值不高，预计上市价格在100-110元之间，给予星源转2谨慎申购建议