上银转债 - 113042，正股：上海银行 - 601229，行业：银行-银行Ⅱ-银行Ⅲ。转股价值：73.44，溢价率：36.17%，规模：200.00亿，债券评级：AAA，按照现股价预估上市价格103，我会申购，风险承受能力低的可以考虑放弃申购。

转债信息

债底为97.41元，YTM为3.3%。上银转债期限为6年，债项评级为AAA，票面面值为100元，本次发行可转债票面利率：第一年为0.30%，第二年为0.80%，第三年为1.50%，第四年为2.80%，第五年为3.50%，第六年为4.00%.到期赎回价格为票面面值的112%（含最后一年利息）按照中债6年期AAA企业债到期收益率（2021-1-20）3.7679%作为贴现率估算，债底价值为97.41元，纯债对应的YTM为3.3%，具有一定的债底保护性。

平价为75.07元。转股期为自发行结束之日起满 6个月后的第 1 个交易日起至可转债到期日止。初始转股价11.03元/股，上海银行（601229.SH）2021-1-20的收盘价为8.28元，对应转债平价为75.07元。上银转债的下修条款为：15/30，80%，有条件赎回条款为：15/30，130%，该转债的条款设置中性。

总股本稀释率为11.32%。若按上银转债（ 113042.SH）初始转股价11.03元/股进行转股，转债发行对总股本和流通盘的稀释度分别为11.32%和11.69%，股本摊薄压力一般。

标的基本面

上海银行由上海市国有股份、中资法人股份、外资股份及众多个人股份共同组成，实行“一级法人、两级经营”管理体制。近年来通过推进专业化经营和精细化管理，着力在中小企业、财富管理和养老金融、金融市场、跨境金融、在线金融等领域培育和塑造经营特色，不断增强可持续发展能力。公司目前在上海、北京、深圳、天津、成都、宁波、南京、杭州、苏州、无锡、绍兴、南通、常州、盐城等城市设立分支机构，形成长三角、环渤海、珠三角和中西部重点城市的布局框架。

公司 2019 年实现营业收入 498.00 亿元，同比增长 13.47%;实现归母净利润202.98 亿元，同比增长 12.55%。2020 年前三季度，实现营业收入 375.36 亿元，同比减少 0.91%;实现归母净利润 150.52 亿元，同比减少 7.99%。公司已披露 2020年业绩，全年实现营业收入 507 亿元，同比增长 1.9%;实现归母净利润 209亿元，同比增长 2.9%。

全年营收和利润增速由负转正，盈利能力明显改善

2020 年前三季度上海银行实现营业收入 375 亿元，同比下滑 0.9%（1H20 上 海/城商行平均：1.0%/12.5%）;实现归母净利润 151 亿元，同比下滑 8.0%。3Q20不良率季度环比上升 3bps 至 1.22%（2Q20 上海/城商行平均：+1bp/-2bps），拨备覆盖率季度环比下降 2.5pct 至 328%（2Q20 上海/城商行平均：-6pct/+2pct）。