可转债申购价值分析：今日可申购精测转债。预计精测转债上市首日价格在102~104元之间。预计中签率在0.044%-0.049%。

　　事件： 3月26日晚，武汉精测电子集团股份有限公司发布公告，将于2019年3月29日发行3.75亿元可转债。对此我们进行简要分析，结论如下：

　　债底为77.88元，YTM为2.83%。精测转债期限6年，债项评级为AA-，票面面值为100元，票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。到期赎回价格为票面面值的112%（含最后一期年度利息），按照中债6年期AA-企业债到期收益率（2019/3/26）7.30%作为贴现率估算，债底价值为77.88元，纯债对应的YTM为2.83%，债底保护性较弱。

　　平价为97.29元，各条款看点有限。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为75.88元/股，精测电子（300567.SZ）3月26日的收盘价为73.82元，对应转债平价为97.29元。精测转债的下修条款为：15/30，85%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，各条款看点有限。

　　预计精测转债上市首日价格在102~104元之间。精测转债当前的平价水平为97.29元。可参照的平价可比标的为钧达转债，其平价为97.24元，当前的转股溢价率水平为9.22%。可参照的规模可比标的是联泰转债，当前转股溢价率为3.89%。考虑到精测转债债底保护性不强，评级和规模的吸引力相对较弱，预计转股溢价率在5%~7%之间，对应的上市首日价格在102~104元区间。

　　预计配售比例在35%左右。彭骞直接和间接合计持有公司30.21%的股份，为公司的实际控制人。公司控股股东彭骞将参与本次发行的优先配售，承诺认购金额合计不低于1.0亿元，占发行金额的26.67%。在此基础上，我们预计配售比例在35%左右，那么网上投资者可申请的规模为2.44亿元左右。