预计中签率在0.044%-0.049%。精测转债总申购金额为3.75亿元，若配售比例为35%，那么可供投资者申购的金额为2.44亿元，若网上申购户数为50万~55万之间，单户申购金额为100万元，预计中签率在0.044%-0.049%之间。

　　考虑到精测转债债底保护性不强，评级和规模的吸引力不高，但转债当前的平价水平不算低，各条款中规中矩，建议投资者可以适度参与一级申购。

　　风险提示： 股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。

　　一、精测转债基本要素分析

　　3月26日晚，武汉精测电子集团股份有限公司（以下简称“精测电子”）发布公告，将于2019年3月29日发行3.75亿元可转债，此次募集资金将用于苏州精濑光电有限公司年产340台套新型显示智能装备项目。以下我们对精测转债的申购价值进行简要分析，供投资者参考。

　　债底为77.88元，YTM为2.83%。精测转债期限为6年，债项评级为AA-，票面面值为100元，票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。到期赎回价格为票面面值的112%（含最后一期年度利息），按照中债6年期AA-企业债到期收益率（2019/3/26）7.30%作为贴现率估算，债底价值为77.88元，纯债对应的YTM为2.83%，债底保护性较弱。

　　平价为97.29元，各条款看点有限。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为75.88元/股，精测电子（300567.SZ）3月26日的收盘价为73.82元，对应转债平价为97.29元。精测转债的下修条款为：15/30，85%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，各条款看点有限。

　　总股本稀释率为3.02%。若按精测电子（300567.SZ）初始转股价75.88元/股进行转股，转债发行对总股本的稀释度和流通盘的稀释度分别为3.02%和5.91%，摊薄压力较小。

　　二、投资申购建议