一、博彦转债基本要素分析

　　2月28日晚，博彦科技股份有限公司（以下简称“博彦科技”）发布公告，将于2019年3月5日发行5.76亿元可转债，本次募集资金将用于数据治理及金融大数据解决方案技术升级建设项目、园区运营、IT运维、舆情、数据标注与审核大数据解决方案技术升级建设项目、深圳交付中心扩建项目和前沿技术研发项目。以下我们对博彦转债的申购价值进行简要分析，供投资者参考。

　　债底为78.25元，YTM为2.80%。博彦转债期限为6年，债项评级为AA-，票面面值为100元，票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期赎回价格为票面面值的112%（含最后一期年度利息），按照中债6年期AA-企业债到期收益率（2019/2/28）7.18%作为贴现率估算，债底价值为78.25元，纯债对应的YTM为2.80%，债底保护性较弱。

　　平价为100.11元，下修条款易触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为8.90元/股，博彦科技（002649.SZ）2月28日的收盘价为8.91元，对应转债平价为100.11元。博彦转债的下修条款为：15/30，90%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款：30，70%，下修条款较易触发。

　　总股本稀释率为12.31%。若按博彦科技（002649.SZ）初始转股价8.90元/股进行转股，转债发行对总股本的稀释度和流通盘的稀释度分别为12.31%和15.51%，稀释程度一般。