侨银转债今日申购，当期转股价25.43，正股收盘价25.52，对应转股价值100.35，AA-级，转股溢价率-0.35%，发行规模4.2亿

发行条款

利息和赎回价：第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1.0%，第四年2.0%，第五年2.5%，第六年3.0%

赎回价：130元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

正股分析

公司现有的业务种类包括：环保技术推广服务;造林、育林;林业有害生物防治服务;房屋建筑工程施工;市政公用工程施工;园林绿化工程服务;景观和绿地设施工程施工;机电设备安装服务;工程环保设施施工;清洁用品批发;环保设备批发;沉船沉物打捞服务;信息技术咨询服务;物业管理;机械设备租赁;城市水域垃圾清理;市政设施管理;城乡市容管理;绿化管理;土壤修复;污水处理及其再生利用;废弃电器电子产品处理;建筑物清洁服务;防虫灭鼠服务;机械配件零售;公厕保洁服务;城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务;道路货物运输;劳务派遣服务;固体废物治理

致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案。主要涉及城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务。公司拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质。属于国内环卫业务龙头。

涉及环卫环保、智慧环卫、ppp、城市管理服务等概念。基本面不错，估值偏高，业绩不错，毛利率维持高位，现金流紧张，负债率较高，2020年9月末的负债率为58.62%，处于较高水平。2020年前三季报显示，公司前三季度营业收入21.92亿元元，同比增加39.26%，归属上市公司股东的净利润2.93亿元，同比增加194.17%。

申购建议

全国性环保服务企业，目前业务已遍布广东、云南、安徽等全国18个省，项目涉及70余个市，具有一定的规模优势，环境卫生管理行业是一个新兴综合性行业，处于市场化初级阶段，目前行业正处在高速成长期，建议申购。