万顺转2，申购代码370057，交易代码123085。

转债信息

评级：AA-评级，可转债评级越高越好。

发行规模：9亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，80%，条件严苛。

转股价值：

万顺新材今日收盘价5.99，转股价6.24，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/6.24*5.99=95.99，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.6+1+1.5+1.8+108=113.3，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.0248%，纯债价值简化计算75.39，纯债价值低。

正股分析

正股万顺新材（300057），材料行业，公司主要从事纸制品、光电产品、包装材料等的加工、制造、研发以及铝箔的生产及销售。主要产品有转移纸、复合纸、高精度铝箔、导电膜、节能膜、高阻隔膜、纳米炫光膜、纳米银膜。

2020年半年报显示，铝加工业务占营收的53.76%，毛利率10.78%;购销占营收的30.34%，毛利率为1.26%;纸包装材料占营业收入的10.13%，毛利率为22.4%。从区域上看，海外业务占营业收入的29.8%，毛利率为10.41%。