万顺转2，申购代码370057，交易代码123085。本次发9亿元可转债，6年期，转股溢价2.5%。

转债信息

行业：轻工制造-包装印刷Ⅱ-包装印刷Ⅲ

规模：38亿

评级：AA-

转股价：6.24

转股价值：97.12

担保：无

赎回价：108.00

利率：第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三 年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%

公司简介

万顺新材属于轻工制造业，国家级高新技术企业，公司三大主业纸包装材料、铝加工与功能性薄膜，下游应用涉及烟草、食品、药品包装以及电子产品显示、封装等，领域较为广阔。

公司成立于1998年，上市时间2010年2月。目前公司市值40.41亿，有息负债率35.35%，当前市盈率PE40.473，市净率PB1.187。

2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长14.63%，归属上市公司股东净利润同比下降40.63%。

主要风险：

1、投资风险及产能释放压力。

2、铝箔产品面临较大出口风险。

3、工鞥新薄膜业务面临技术更替风险及市场前景不及预期的风险。

申购价值分析

万顺转2（评级AA-、发行规模9亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为110-115元。测算中签率0.2%，中一签利润110元左右，建议申购。