普莱柯今日股票行情:猪苗业务高增 创新驱动的动保企业

淘股票2021-03-10 09:07:31 举报

2020 年归母净利润2.17 亿元,yoy+98.32%,符合我们预期2021 年3 月8 日公司发布2020 年业绩,全年实现营业总收入9.29 亿元,yoy+40.01%,实现归母净利润2.17 亿元,yoy+98.32%,符合我们预期(我们此前预计2.12 亿元),实现扣非净利润1.55 亿元,yoy+142.83%。

单季度看,20Q4 公司实现营收2.81 亿元,yoy+46.20%,实现归母净利5618.79 万元,yoy+296.35%。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.67、0.87、1.06 元,目标价为29.58 元,维持“买入”评级。

猪苗业务大幅增长,新品贡献销量增长

2020 年公司业绩优异,主要受益于猪苗的大幅增长、新品销量良好、及大客户渗透率的提升。1)20 年生猪养殖行业产能恢复,据国家统计局,截至2020 年末全国生猪存栏、能繁母猪存栏分别同比增长31%和35%,带动猪用疫苗销量大幅增长,我们预计公司猪苗业务收入同比增幅达到100%以上。2)公司注重研发,新品销量良好,获得市场认可(如猪圆环基因工程亚单位疫苗、猪圆环-支原体二联灭活疫苗等基因工程或多联多价苗)。3)公司不断提升大客户开拓力度,集团客户收入占比有所提升。

研发驱动,21 年禽苗猪苗均有望取得增长

公司以创新作为驱动力,以研发作为竞争力,20 年多项产品取得积极进展。

1)猪苗方面,公司口蹄疫基因工程亚单位疫苗研发进展顺利,受益于21年生猪产能的继续恢复,我们预计公司猪苗业务收入有望继续大幅增长;2)禽苗方面,公司通过生物安全三级防护检查验收,取得GMP 证书和产品批准文号,我们认为,公司在高致病性禽流感市场有望获得突破,从而带动21 年禽苗收入稳健增长;3)公司积极推进宠物疫苗及药品的开发与销售,犬瘟热系列联苗及猫用疫苗有望为公司贡献新的增长点。

产品竞争力强,维持“买入”评级

全国生猪产能持续恢复,公司产品竞争力强,销量有望持续增长,我们小幅上调公司21-22 年猪苗业务销量增速,相应上调对公司的盈利预测。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.67、0.87、1.06 元(前值0.66、0.83、1.00 元)。参考2021 年可比公司Wind 一致预期28.57 倍PE,考虑到公司研发实力突出、产品销量成长性高,但预计猪苗市场竞争更加激烈,因此我们给予公司2021 年34 倍PE,更新目标价至29.58 元(前值33.20 元),维持“买入”评级。

风险提示:生猪产能恢复速度不及预期,养殖行业爆发疫病,动物疫苗市场竞争加剧,疫苗销量不达预期。

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