明阳转债(113029)对应正股明阳智能(601615)转股价格：12.66元，信用评级：AA，申购代码：783615，申购时间：12月16日(周一)

正股质地

明阳转债对应的正股为明阳智能，今年年初上交所上市。主营业务有两块：大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售、智能化运维;风电场和光伏电站的开发、投资、建设和智能运营管理。前者占了营收的近90%。2018年，凭借公司先进的技术优势，新增装机国内市场占有率超12%，连续第4年稳居国内行业新增装机前三，全球第七。

国内从事风力行业的企业不少，明阳智能的看点主要集中在海上风电和风电大型化两个方面。这里主要谈一下海上风电方面的优势。公司凭借所在地广东的地域优势，近水楼台先得月，率先抢跑切入到海上风电赛道，目前已成长为海上风电的领跑者。之前，风电多在陆上应用，且主要集中在风力资源丰富的“三北”地区(东北、华北、西北)。目前，海上风电已进入黄金发展期。

业绩方面，2016-2018年，营收分别为65亿、53亿、69亿，利润分别为3.88亿、3.56亿、4.26亿。今年前三季度，营收72亿，利润5.14亿，已超过2018年全年。看来，公司步入了新一轮快速增长阶段。

但需要注意的是，公司存在资产负债率较高、应收账款较高等问题。

明阳智能打新分析与投资建议