截至11月14日收盘，桐昆转债对应的平价为97.94元。桐昆股份的基本面已经得到了投资者的认可，作为涤纶长丝龙头其转债关注度较高，定位也理应比新凤转债（11月14日收于100.02元）高出不少。虽然目前平价不高，但预计上市首日获得的转股溢价率在5%-9%，价格为103-107元。

　　单账户中签预测及资金安排

　　因正股股东配售情况不稳定，转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。

　　大股东认购意向：大股东承诺认购不低于9.2亿。

　　本次转债发行38亿，从路演情况看，大股东认购不低于9.2亿。桐昆转债有安排网下申购，会很大程度减少网上中签数量。近期市场转债申购人数有所上升，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签4-7签，单账户需要准备4000-7000元流动资金，多账户申购注意资金安排。

　　结论

　　正股基本面优秀，估值在同行业中偏低，白马蓝筹股。近年来业绩稳步增长，今年受产品涨价以及销量提升利好，净利润大幅增长。公司现金流充足，财务报表健康。

　　公司是涤纶长丝行业龙头企业，产品主要应用于服装面料、家纺制品，销量连年居首。下游纺织行业复苏，短期内，对公司产品的需求仍将保持平稳增长。

　　目前溢价率低，股价处于短期低位，债券评级高（和小银行同级），安全垫较厚。打新及长期配置的价值高。