总体业务稳步发展，重点领域订单在手

汽车电子领域尤其是新能源汽车电子作为公司的主要下游领域，在最近几年保持了高速的增长。2019 年上半年，公司柔性自动化装备与工业机器人系统业务新签订单 1.70 亿元，主要集中在新能源汽车电子、汽车内饰、光通讯和 5G 无线通信等领域。新能源设备也实现了重点新客户的突破，未来在新能源汽车电机电控领域装备实现研发和订单的持续突破。光通信领域，成功开发了光纤收发器柔性自动化装配测试单元，已供货至全球光通讯器件著名生产商 Finisar。其他业务方面，2019 年上半年，汽车发动机配套零部件业务中燃油分配器销量为 112.63 万件、燃油管销量为 92.46 万件、冷却水硬管销量为 189.14 万件，产销率均在 97%以上。

申购分析

强烈建议申购。在转债条款设置方面，克来转债几乎没有任何值得称道的地方，尤其转股价下修条款超级严苛，而且从路演情况看，公司主动下调转股价的意愿几乎没有，情愿到期赎回。难道刷子仅仅看中了较高的转股价值(104.7)才“强烈建议申购”?非也，刷子看重的是正股质地。其实，这一点已在文章的标题中有所体现，“汽车电子自动化领域的‘三好’学生”。

第一好：赛道好。大家经常听到“男怕入错行”这句话，其实，企业更是如此，如果企业进入的赛道(行业)好，事半功倍，起点就比其他企业高出不少。虽然克来机电几乎全部营收都来自低迷的汽车行业，但是公司聚焦的是汽车行业科技含量较高的业务以及方兴未艾的新能源汽车电子业务。

第二好：技术好。路演中，有网友问来机电董事长兼总经理谈士力，“公司技术在国际上处于什么位置”，谈董事长自信回答“国际第一梯队”。其实，从公司的高管团队也“可窥一斑”，核心管理人员大多是上海大学的教授，深耕人工智能领域近20年，科研实力和技术沉淀都十分强劲。

第三好：增长好。公司近几年业绩前面已说过，预计未来增速仍值得期待。根据公司公告，截至上半年，公司在手订单2.39亿元，还有1.6亿元潜在订单，公司现有产能远远满足不了订单的需求。

当然，人无完人，克来机电也并非完美无瑕，商誉(收购上海众源形成)、明年初大规模股票解禁等都是值得关注的问题。但瑕不掩瑜，总体来看，克来转债还是值得“强烈建议申购”的。