超声转债，债券评级：AA，发行规模：7亿，转股价值：99.14溢价率0.86%，无担保，转股价值一般，信用评级一般。

转债信息

行业：电子-元件Ⅱ-印制电路板

规模：7亿

评级：AA

转股价：12.85

转股价值：99.14

担保：无

赎回价：108.00

利率：第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%

正股分析

正股基本面较好，估值合理。近年来业绩稳步增长，毛利率上升，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比下降6.35%。

公司主营印制线路板、液晶显示器及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器的研制、生产和销售。PCB产品广泛应用于通讯、汽车电子、家电、电脑及周边设备、工业及医疗电子等领域，而液晶显示器及触摸屏产品应用于智能手机、平板电脑、工业控制等消费类电子产品。

公司是内资PCB厂商中产业链技术最全、技术解决能力最全的企业之一，口碑良好，是博世、苹果、法雷奥等知名企业的长期供应商。随着5G技术发展，相关消费电子产品主板升级需求将大幅增长，公司的业绩有望提速。

业绩情况：2020 年三季报实现营业收入 36.26亿元 同比增长2.1%;三季报净利润 2.10亿元 同比增长2.53%。

申购建议

超声电子收盘在12.74元，处于近两年的偏高位;对应PE为22.2倍，位于中位附近;对应PB为1.86倍，均在偏高的位置，股价的安全边际一般。发行人评级AA，估算债底价值约85.8元，债底保护尚可;转股价值约99.14元，可以申购。