明电转债，债项评级AA-，股转价24.23，截止至12月14日，正股价格21.31元，股转价值为87.95，股转价值较低。

发行条款

1.债券评级：AA-，无担保，深圳民营企业（评级较低）

2.发行规模：6.73亿（规模较小）

3.票面利率：0.4%，0.8%，1.0%，1.5%，2.5%，3.0%（利率尚可）

4.股价下调：30~15~85%（正常）

5.强制赎回：30~15~130%（正常）

6.有条件回售：2~30~60%（严苛）

7.有无网下：无

8.当前转股价值：87.95

9.配售代码：380739，每股配售 2.4094元可转债

10.中签率：单账户顶格申购约中0.0025签

11.价格：预估约108

正股分析

明电转债对应的正股明阳电路，2018年深交所上市，创业板股票。

公司主营业务为印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，具有PCB概念，细分行业龙头。司印制电路板产品类型覆盖HDI板、刚挠结合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板等，一站式满足各种客户小批量多品种的需求，产品在工业控制、医疗电子、汽车电子、通信设备、LED照明等领域广泛应用。

2019年营业收入11.5亿，同比增长1.6%，净利润1.33亿，同比增长9.62%。2020年前三季度，营业收入9.61亿，同比增长13.29%，净利润1.1亿，同比增长7.16%。

今年业绩也不错，对比去年有大幅度增长，但从前三季度对比上半年看，业绩是下滑的，可见第三季度业绩增幅大幅度下降，业绩出现环比下滑了。

申购建议

明电转债的正股是明阳电路，明阳电路有限公司主营业务为印制电路板PCB研发、生产和销售。

从公司近几年的业绩来看，近几年业绩比较稳定，毛利率较高，现金流一般，整体来看公司基本面一般。

公司基本面一般，股转价值较低，目前来看上市价格在110左右，建议申购！