祥鑫转债，申购代码072965，交易代码128139。本次发行6.47亿元可转债，6年期，转股溢价2.14%。

转债信息

评级：AA-评级，可转债评级越高越好。

发行规模：6.47亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，80%，条件严苛。

转股价值：

祥鑫科技今日收盘价36.48，转股价37.28，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/37.28*36.48=97.85，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.6+1+1.5+2.5+115=121，票面利息尚可。

纯债价值（最底线）：

按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.1386%，纯债价值简化计算80，纯债价值一般。

正股基本面：公司质地较好，盈利质量较高

祥鑫科技（002965.SZ），公司是专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，主要为汽车、通信设备、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。汽车冲压模具及汽车零部件是公司主营业务的重要组成部分。

公司精密冲压模具业务主要产品包括汽车模具和办公及电子设备、通信设备模具等其他冲压模具，其中汽车模具是公司模具产品主要的发展方向。核心客户包括长安标致雪铁龙、广汽集团、一汽大众、戴姆勒、比亚迪、吉利、广州本田等整车制造商及安道拓/江森自控、法雷奥、马勒、佛吉亚、奥钢联、延锋、奇昊、爱信精机、哈曼贝克等全球知名的汽车零部件一级供应商。

2019年度，汽车冲压模具及汽车金属结构件销售收入占公司主营业务收入的比重为57.18%。2017、2018、2019、2020年前3季度，各期公司外销收入占主营业务收入比重分别为 35.38%、33.46%、27.16%和 20.99%，主要出口国家为德国、日本、美国、墨西哥和英国。

2019年公司营收15.97亿，同比增加8.073%，净利润1.17亿，同比减少11.52%。今年前三季度，营收12.94亿，同比增加15.54%，净利润1.19亿，同比增长9.252%。

目前该股机构认同度一般，行业排名11/18，当前无任何评级。

申购价值分析

祥鑫转债（评级AA-、发行规模6.47亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为113-117元。测算中签率0.2%，中一签利润150元左右，建议申购。