周五(12月27日)汽模转2转债申购，申购代码072510;转股价值97.9;市净率1.4倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.4%;债券评级为AA;转股价下调的条件为(15/30 80%);有回售;无担保。

信用评级正常;转股价值远高于盈亏平衡线;转股价下调空间比较大，下调的条件非常差;债券利息收益一般。

发行条款

1.债券评级：AA(主体评级AA-)，无担保，天津民营企业(评级尚可)

2.发行规模：4.71亿(规模较小)

3.票面利率：0.3%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，10%(含2 %)，共15.2%(利率较低)

4.股价下调：30~15~80%(比较严苛)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约97.85

9.网上申购代码：072510

国内汽车模具生产龙头，布局中高端产品和海外市场，聚焦新能源车领域

天汽模是国内汽车模具设计制造龙头，是全球生产规模最大的汽车覆盖件模具供应商。国内汽车模具行业呈现“大行业，小公司”的特征，行业集中度偏低;公司始终布局中高端模具生产，高端模具仅有一汽模、东风汽模等少数竞争者。中高端模具对技术水平和公司信誉度等方面都有较高要求，公司已覆盖上汽、一汽等一线车企;利用国内技术和成本优势远销海外，和通用、福特等厂商建立长期关系;截止19H1，海外收入占比超15%。19Q1-3因国内和海外汽车需求下滑，模具产量和利润有所下滑;不过公司积极开拓蔚来等新能源车客户，有望对冲行业需求下滑的不利影响。