隆20转债今日发行50亿可转债，债券评级AAA，转股价值108.62元，转股溢价率-7.94%，到期赎回价107元。

转债条款

1、申购代码：783012，建议申购。

2、评级：AAA，评级最高。

3、转股价下调：(30, 15, 85%)，一般;

4、发行规模50亿。转债对正股稀释比例为2.31%。

5、 7.30收盘转股价值108.62元，预估上市价在116元上下。具体情况看上市前正股的表现。

6、正股：隆基股份 601012，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供业务。

7、原股东配售码：764012。持有800股正股可以配售1000元转债，以此类推。沪市可转债最少400股有机会配售1000元转债。

标的基本面

隆基股份长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发、建设及运营业务等。公司已形成从单晶硅棒/硅片、单晶电池/组件到下游单晶光伏电站应用的完整产业链。其中，单晶硅棒/硅片和单晶电池/组件业务是公司的核心制造业务，公司已发展成为全球最大的单晶硅片制造商，组件业务已跻身全球前十大行列，单晶PERC电池和组件转换效率连续多次刷新世界记录。公司 2019 年实现营业收入 328.97 亿元，同比增长 49.62%;实现归母净利润52.80 亿元，同比增长 106.40%。

营收规模快速扩张，海外市场比重提高

公司主要产品包括单晶技术路线的硅棒、硅片、电池、组件等，其中太阳能单晶电池片的原材料为单晶硅片，单晶硅片则来源于对单晶硅棒的切割加工。2017~2019年，公司分别实现营业收入 163.62 亿元、219.88 亿元和 328.97 亿元，同比增速分别为 41.90%、34.38%和 49.62%，呈快速增长趋势，主要系公司单晶硅片和组件销售规模大幅增加所致。细分产品来看，硅片和组件是公司的主要收入来源，报告期内硅片销售收入占比分别为 35.16%、27.81%和 39.25%，波动上升;而组件销售收入占比分别为 56.07%、59.54%和 44.29%，波动下降。毛利率方面，2017~2019 年，公司综合毛利率分别为 32.27%、22.25%和 28.90%，其中单晶硅片和组件合计贡献率分别为 28.71%、18.71%和 23.78%，是影响综合毛利率的主要因素。2020 年一季度，公司实现营业收入 85.99 亿元，同比增长 50.60%;归母净利润 18.64 亿元，同比增长 204.92%。业绩高增长主要得益于两个因素，一是产能规模扩大，单晶硅片和组件销量同比快速增长，大尺寸硅片及高功率组件产品销售占比迅速提升，营业收入同比增幅明显;二是公司生产成本持续降低，产品毛利率同比增加。