麦米转债今日申购，申购代码072851，四星评级，积极申购。

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1、债券评级：AA-，无担保，评级较低。

2、收益率：存续期6年，赎回价108元，税后年化收益率为1.73%，票息较低。

3、博弈条款：下修30/15/85%、强赎30/15/130%、回售30/70%;博弈条款均按常规设置，未优化。

4、转股价值：按12月24日收盘价计算当前转股价值为98.77元，转股价值尚可。

5、上市定位：参考评级和转股价值近似的中环转债(转股价值99.84，溢价率8.68%)、英科转债(转股价值98.34，溢价率18.24%)，结合正股的基本面，给予10%左右的溢价，在正股价保持不变的基础上，预计上市时涨幅为9%左右，价格定位为108-110元，即每签盈利80-100元。

公司基本面

麦格米特(002851)是著名的电气设备制造商，收入和净利润增速处于高位。主营业务为各类定制电源，主要产品包括工业电源、智能家电电控、新能源汽车及轨道交通产品等几大类，主要应用于变频家电、智能卫浴、新能源汽车等领域。

公司走多元化经营路线，营收较为分散，智能家电电控产品、新能源及轨道交通产品、工业电源产品等主要产品收入在公司总营收中相对占据较大的比重。

从2019年半年报来看，公司前五大客户集中度不断提升，对单一大客户依赖度较高。公司在智能家电行业盈利能力略占优势，但工业电源、工业自动化和新能源行业盈利能力有待提高。另外需要注意的是控股股东拟大笔减持。