12月2日，海波重科公开发行2.45亿元可转换公司债券，简称为“海波转债”，债券代码为“123080“。

转债信息

1.信用级别：A+

2.申购代码：370517

3.配债代码：380517

4.转股价值：94.93元，溢价率5.23%

5.发行规模：2.45亿，规模小

6.行业对标：鸿路转债等

正股分析

钢结构是指由钢板、型钢、钢管等钢材通过焊接、螺栓连接或铆接而制成的工程结构，为现代建筑工程中主要的结构形式之一。钢结构具有强度高、自重轻、跨度大、施工简便、抗震性及抗冲击性能好等优点，被广泛应用于大型厂房、场馆、超高层建筑、桥梁等领域。桥梁钢结构行业上游主要为钢铁制造业，以及防腐涂料、焊接材料为主的材料制造业和大型设备制造业，钢材价格的波动会在较大程度的上影响桥梁钢结构企业的生产成本，并最终影响桥梁工程总成本;行业下游主要为公路、铁路和城市高架等交通基础设施建设。

我国桥梁钢结构行业目前呈现竞争激烈、市场化程度低的阶段性特点。桥梁钢结构施工行业可分为三个梯队：一是系统内大中型国企，如中铁宝桥、中铁山桥、武船重工等，具有雄厚的资金实力、领先的技术能力，承接了国内大部分的大型、特大型重点桥梁钢结构工程项目;二是地方大中型企业，如海波重科、江苏新中泰等，具有较强的资金实力、生产能力和较优的工程业绩，能够直接参与大型项目竞争，但在特大型项目的承接能力方面相对弱势;三是其他地方性二级分包资质的中小企业，资金实力和技术能力都较弱。

海波重科主营业务为桥梁钢结构工程，公司营收同比增速持续提升，由2017年的6.6%提升到去年的44.6%;但销售净利率和净资产收益率分别持续下滑到3.5%和3.54%，净利润同比除2019年增长5%外，其余几年均持续下滑。公司资产负债率约48%，整体债务压力较轻，应收款占总资产比重约35%，存货占总资产比约25%。

申购建议

海波重工（300517）主营桥梁钢结构工程业务，业务范围主要包括桥梁钢结构的制作和安装，以及相应的技术研究、工艺设计及技术服务，其在桥梁钢结构领域处于行业领先地位，自上市以来，业绩波动明显，属于建筑行业，目前题材性感度一般，建议申购。