国城转债今日申购，AA级，发行规模8.5亿元，无担保，无网下，票面利率15.1%，目前转股价值106.36元。

转债条款

1、申购代码：070688，建议申购。

2、评级：AA，评级一般。

3、转股价下调：(30,15,85%)，一般;

4、发行规模8.5亿。转债对正股稀释比例为3.34%。

5、 最新转股价值106.36元，预估上市价在123元上下。具体情况看上市前正股的表现。

6、正股：国城矿业 000688 ，主营业务为有色金属采、选及贸易，主要产品包括铅精矿、锌精矿、铜精矿、硫精矿、硫酸、次铁精粉、硫铁粉等。

7、原股东配售码：080688。持有1300股正股可以配售1000元转债，以此类推。

正股质地

国城转债对应的正股是国城矿业，1997年深交所上市，主营业务是有色金属采选及下游相关产品生产，有色金属采选业务的主要产品是锌精矿、铅精矿、铜精矿、硫精矿和硫铁粉，下游相关产品主要是工业硫酸和次铁精矿。

有色金属采选是公司的核心业务，营收占比约92%。有色金属采矿业务中，锌精矿是最主要的产品，营收占比约60%，其次是铜精矿和铅精矿，营收占比各14%。公司业务主要集中在国内，海外几乎没有业务。

作为一支强周期股，这两年业绩并不好看。2019年营收10.2亿，同比下降16.8%;净利润1.7亿，同比下降57.8%。今年一季度因疫情影响，业绩更加“雪上加霜”，营收1.9亿，同比下降38.5%;净利润0.26亿，同比下降77.2%。

公司存在的问题主要是：实控人质押率较高，几乎质押了所持全部股票(95.8%)，占公司总股本的 70.9%。

申购建议

公司基本面差，大股东质押比极高，业绩和估值都没法看，股价前期涨幅也较大，总之风险相对较高。如果不是处在牛市，我是肯定不会给予推荐申购建议的!