2019年12月30日，新天转债进行申购，申购代码072873;转股价值101.9;市净率2.8倍;存续期为6年，到期税前年化收益率3.2%;债券评级为A+;转股价下调的条件为(10/20 90%);有回售;有担保。

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条款分析

本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.6%，0.8%，1.4%，1.9%，2.3%，2.8%)，到期回售价为113元(含最后一期利息)。主体评级为A+，转债评级为A+，按照6年A+中债企业债 YTM 8.92%计算，纯债价值为71.23元，YTM为3.16%。发行6个月后进入转股期，初始转股价16.49元，12月26日收盘价为16.62元，初始平价100.79元。条款方面，10/20+90%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为9.17%。

正股基本面

正股：新天药业，贵州市贵阳市民营企业，2017年5月在深交所中小板上市。主营业务：主要从事泌尿系统类疾病、妇科类及其他病因复杂类疾病用药的中成药产品研究、开发、生产与销售。公司目前已取得硬胶囊剂、颗粒剂、凝胶剂、合剂、糖浆剂、片剂等多种剂型共54个品种的药品批准文号，其中国家医保目录品种27个、国家基本药物目录品种10个、非处方药(OTC)品种21个、独家品种13个。公司目前在产产品品种11个，其中独家品种8个，主导产品宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液均为国内独家品种。