海兰转债，申购代码370065，交易代码123086。本次发7.3亿元可转债，6年期，转股溢价3.4%。

公司简介

海兰信成立于2001年，2010年3月26日在深圳证券交易所上市。公司总部位于北京环保科技园，在海南三沙、广东、上海等地设有分支机构，在德国、新加坡、俄罗斯、加拿大等地设有分公司及研发中心。海兰信遵循“自主研发为基础、国际合作创一流”的研发理念，汇集了200余人的国际化研发团队，拥有近百项专利和软件著作权。2019年集团总人数超过600人，产值10亿元。

公司业务范围覆盖航海领域的商船、海工特种船、公务船、渔船、舰船等多种船型，以及海洋信息化领域的物理海洋、海洋测绘、水下工程、海底观测、海上无人系统、海域管理等。公司一直是相关领域政府机构的供应商，为此类客户提供综合导航系统以及基于船端和岸基对海的监控管理系统等产品及服务。同时，公司服务于远洋运输、海洋工程、海洋科学考察、海洋环境以及海洋渔业等民用领域，为客户提供综合导航、海洋信息与监控管理等产品及服务。

竞争地位

公司成立于2001年，是国内智能航海与智慧海洋领域的龙头企业。作为行业内同时具备“航海”+“海洋”综合技术的海洋科技上市公司，公司凭借在该领域多年积累的技术与市场经验，将研发资源运用于各类应用场景，进一步实现产业融合，强化企业在海洋电子领域的差异化优势，形成从核心产品、传感器，到关键智能系统，再到基于数据的智能服务的差异化能力体系。

估值分析：

按照目前数据来看，海兰信静态估值市盈率PE：60.63，市净率PB：4.18倍，每股净资产：3.76，净资产收益率：2.27%。

按照2020年三季报业绩和最新5家机构一致预期业绩增速92.21%计算，海兰信静态估值市盈率PE：126.67，市净率PB：4.05倍，成长性估值PEG：1.37。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计溢价率12%，103.56*（1+12%）=116，所以预计每中一签可盈利160元，预计中签率3.5%。

申购价值分析

海兰转债（评级AA-、发行规模7.3亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为115-120元。测算中签率0.2%，中一签利润200元左右，建议申购。