永冠转债，申购代码754681，交易代码113612。本次发5.2亿元可转债，6年期，转股溢价1.38%。

转债信息

行业：化工-化学制品-其他化学制品

规模：5.2亿

评级：AA-

转股价：20.79

转股价值：99.09

担保：无

赎回价：115

利率：第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00%

正股分析

永冠新材属于化工业，公司处于国内胶带行业领先地位，产能利用情况较好。已进入3M、ADEO、ADM等国际知名客户供应商体系，具有一定客户优势，业务规模增长且未来具有一定保障。

公司成立于2002年，上市时间2019年3月。目前公司市值34.32亿，有息负债率35.89%，当前市盈率PE19.145，市净率PB2.32。

2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长15.44%，归属上市公司股东净利润同比增长28.78%。

主要风险：

1、新增产能能否顺利消化存在不确定性。

2、原材料价格波动对公司造成成本控制压力。

3、面临汇率波动风险。

申购价值分析

永冠转债（评级AA-、发行规模5.2亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为112-119元。测算中签率0.2%，中一签利润170元左右，建议申购。